“Inveready liquida su primer fondo con un retorno de 100 millones y sigue adelante con su segundo y tercer fondo”

Sara Secall, licenciada en química, con un máster en ciencias ambientales y un MBA, es la actual socia y directora de inversiones en Life Sciences de Inveready, un Venture Capital (VC) que invierte mediante 4 verticales, entre ellas VC en Tecnología Digital y VC en Life Sciences. En el área Life Sciences el fondo invierte tickets desde 300K hasta 2M€ en compañías early-stage, compañías con pruebas de concepto que demuestran eficacia in vivo y toxicología inicial así como compañías de desempeño (compañías que tienen tracción de ventas en productos medical device, empresas de servicios tecnológicos especializadas en Biotech, nutrición, salud digital, etc).

¿Qué te atrajo del mundo de la innovación y las Startups para que tu trayectoria haya pasado de licenciada en Química a trabajar como inversora en Inveready?

He pasado la mayor parte de mi carrera profesional apoyando bien como inversora o consultora a empresas tecnológicas. Lo que me parece más atractivo de este mundo es que requiere de un constante aprendizaje para ir reinventándose. Es muy bonito ver como tecnologías cutting-edge avanzan y cambian el mundo. Sin embargo, este mundo no está hecho para gente con ganas de estabilidad, ya que la experimentación a menudo puede dar malos resultados: un estudio clínico que no logra demostrar la hipótesis que se perseguía demostrar es un claro ejemplo. En definitiva, el mundo de la innovación y Start-ups me parece apasionante y por eso sigo formando parte de él.

Inveready acaba de liquidar su primer vehículo de inversión con un retorno de 100 millones. ¿Cómo lo valoras y cómo valoras las inversiones realizadas en el ámbito de la salud? (múltiplo de 6,3 sobre sus inversores)

El retorno que hemos obtenido ha sido excelente, uno de los mejores a nivel europeo y con un excelente asset class. El primer fondo invirtió tanto en el sector TIC como en Life Sciences, dos campos con períodos de maduración muy diferentes, pero podemos decir que hemos ganado con esta estrategia. En el sector Life Sciences hemos conseguido un rendimiento extraordinario (multiplicador>5), y en el sector TIC ha sido aún más espectacular, ya que Másmóvil se ha convertido en el primer unicornio español (empresas con un valor>1000 millones fundadas de 0).
El éxito alcanzado recae en nuestra estrategia de superdiversificación, que se diferencia de otros VCs, con más de 20 compañías por fondo, así como el apalancamiento de la inversión en capital para hacer el capital más eficiente en cuanto a rentabilidad De hecho, estamos repitiendo esta misma estrategia en el segundo y tercer fondo y están funcionando muy bien.

¿Cuál es vuestro sweet spot en empresas del sector de las ciencias de la vida? ¿Qué tienen en común las empresas en las que habéis invertido?

La mitad de la inversión la destinamos a proyectos de desarrollo de fármacos y la otra mitad a empresas de desempeño (performance) en sector ciencias de la vida con tecnología propia. Se trata de proyectos que intentan solucionar una necesidad no cubierta, aportar un beneficio a nivel de reducción de costes en procesos industriales, nuevos productos de diagnóstico, ehealth, etc.
Todas las empresas invertidas tienen un alto componente tecnológico e innovador, cuentan con un equipo excelente y muy implicado, además de tener una sólida propiedad industrial y un enfoque en mercados de alto crecimiento.

¿Qué implicaciones tiene para los inversores el hecho de invertir en un ámbito tan regulado como el de la salud?

Tanto implicaciones negativas como positivas. Como implicaciones negativas, los requisitos son caros, y si se trata de una compañía biotecnológica tiene que cumplirlos de manera más eficiente que una big pharma. Como implicaciones buenas, destacamos que los hitos tecnológicos son claros y coinciden hasta cierto punto con los hitos regulatorios. A medida que se superan estos hitos, el proyecto se encuentra más cercano al mercado y genera más interés, siendo clave en todo el proceso la validación externa que propician las agencias del medicamento.

¿Cuáles son las tecnologías que crees que tienen más potencial para impactar en el sector salud en los próximos años?

La terapia génica es un campo que genera muchas expectativas, y aunque ya tenemos inversiones fuertes, tiene que crecer. También se espera mucho de la terapia celular. También habrá avances en terapias para enfermedades autoinmunes e inmunes, y segundas y terceras generaciones en inmuno-oncología. Todo lo que sea cambiar el curso de enfermedades, más allá de enfrentar los síntomas, tiene interés.

¿Por qué crees que hay aún un número mucho menor de mujeres emprendedoras y, especialmente, de startups fundadas por mujeres que consigan funding? ¿Cómo ves el fenómeno de las FemTech?

Es un hecho común en otros sectores. Hay muy buenas emprendedoras y fundadoras que quizás no están en un lugar tan visible como el de CEO pero que tienen un peso muy relevante en el avance del sector. Bajo una mayoría de CEOs masculinos, diría que el 80-90% de las biotecnológicas lo conforma un equipo femenino.

A nivel personal, ¿Cuál sería la inversión que te gustaría realizar para resolver un problema de salud que creas importante?

Aún hay muchas enfermedades que tristemente no están bien resueltas, como es el caso de la metástasis oncológica. La Metástasis oncológica y Alzheimer serían los problemas que me gustaría ver bien enfocados en los próximos 10 años.

¿Cómo ves el sector en medio de la pandemia de Covid-19? ¿Cómo crees que ha afectado a las compañías y a los inversores?

Se ha parado o postpuesto la investigación clínica de otras enfermedades y esto significa retrasos en resultados clínicos con un efecto en cadena hacia las transacciones de licencia y M&A. Creo que la crisis promoverá el cambio del monitoreo de ensayos clínicos, y se tenderá a la telemedicina o al monitoreo en remoto. En este sentido, las inversiones en este tipo de tecnologías irán a la alza.

La llegada del COVID19 ha demostrado que las enfermedades infecciosas, vacunas y antibióticos, áreas que estaban muy olvidadas debido a que generan poco retorno, aún requieren de soluciones. Y que con los incentivos adecuados, la industria es capaz de traer soluciones de manera rápida. Hay que revisar los mecanismos de compensación en infecciosas para animar a la inversión privada de una manera estable.

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